Se estudia en el trabajo los efectos del accionar del sector público sobre el nivel de equilibrio de largo plazo del tipo real de cambio. El accionar del sector público es caracterizado por el tamaño del gasto, la composición de este entre bienes comerciados y no comerciados y la forma de financiamiento del mismo. Se reconocen tres fuentes de financiamiento del gasto público en el largo plazo: impuestos directos (o un IVA generalizado), emisión monetaria y crédito externo. Dentro de este contexto, se analizan los efectos del nivel del gasto público, su composición y forma de financiamiento bajo los sistemas alternativos de tipo de cambio fijo y flexible.