Gerald O’Driscoll es investigador senior en el Cato Institute’s Center for Monetary and Financial Alternatives. Es reconocido internacionalmente por sus estudios en temas monetarios internacionales y tópicos financieros. Fue director del Center for International Trade and Economics at the Heritage Foundation y editor senior del Indice de Libertad Económica de Heritage y Wall Street Journal.
El Centro de Economía Aplicada de la UCEMA y EPT (Economía para todos) invitan a este encuentro para debatir sobre:
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Deuda Pública y sus efectos | Conferencia Ver video
Una serie estadística publicada por el Ministerio de Hacienda recientemente nos da una visión panorámica y reveladora de la evolución del gasto público argentino entre 1980 y 2016. El gráfico que sigue muestra la trayectoria del gasto consolidado, el pago de intereses de la deuda pública y el gasto primario (gasto antes del pago de intereses) de la Nación, las Provincias, los Municipios y la Seguridad Social.
El gráfico muestra las trayectorias de la prima de riesgo argentino y el ingreso de capitales. Sobre el eje horizontal, medimos el tiempo. Sobre el eje vertical izquierdo, el ingreso de capitales como porcentaje del PBI, y sobre el eje derecho, la prima de riesgo argentino en puntos porcentuales.
Dedicamos esta postal a una variable macroeconómica especialmente significativa. El gráfico que sigue muestra la trayectoria de la prima de riesgo argentino entre enero de 1982 y abril de 2020. Hasta 1993, la prima es igual al promedio de sobretasas que pagaban las diversas emisiones del Bonex. Entre entonces y hasta 1998, es igual a la sobretasa que pagaba el FRB sobre el bono a diez años del Tesoro de EEUU. En adelante, es igual al EMBI plus del Banco JPMorgan.
Entre nuestros gráficos favoritos figura el del tipo real de cambio (TRC). Esta variable mide el poder de compra del dólar americano en el mercado interno. Puede ser vista como la inversa del salario real local: a mayor TRC, menor salario real.
El gráfico muestra la trayectoria de la velocidad de circulación del dinero en Argentina entre enero de 2018 y febrero de 2020. Esta variable mide la cantidad de veces que el dinero rota de mano en mano en un año con el fin de financiar las transacciones finales de la economía.
Hay que tener a mano este gráfico. Muestra, a nivel nacional, la evolución del gasto primario del sector público no financiero y de la recaudación tributaria.
Note el fuerte déficit de las finanzas nacionales en el período 2016-2017, y su acelerada reducción entre principios de 2018 y principios de 2020. Pasó de más de 4% del PBI a prácticamente cero. Un hecho notable en sí mismo y porque se debe a una reducción del gasto primario exclusivamente, ya que la recaudación se mantuvo básicamente constante.